是谁造就了茅台的神话？

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贵州遵义茅台机场候机大厅内的茅台酒专卖店

昨天贵州茅台再传捷报：股价升破700！午后收盘719.11元，涨幅4.51%。市值突破9000亿元。目前无一机构看空贵州茅台，高盛更是将目标价上调到881元。

股价：719.11元股价居两市最高

贵州茅台股价16日再创新高，突破700元整数关，收于719.11元，并带动中证白酒指数涨近3%。酒鬼酒、泸州老窖等酒类股也相继走高，白酒B、酒B受益上行。

今年以来，贵州茅台股价涨幅已达116%，茅台股价为两市最高，且将位于第二位的吉比特甩开450元的距离。贵州省2016年的GDP为11734亿元，位居全国31个省份第25位。而从全国31个省份上市公司总市值来看，根据同花顺提供的数据，贵州茅台8200亿元的总市值分别超过辽宁、新疆、陕西等17 个省份上市公司的总市值。在同花顺所统计的66个行业中，如果将贵州茅台视作一个行业进行排名，其总市值可处第26位，高于零售、钢铁、国防军工、服装家纺、通信军工等41个行业上市公司的市值。

不过有市场观察人士发现，随着茅台股价近期的不断走高，沪股通资金总体却在对其进行减仓。10月以来的28个交易日，贵州茅台每个交易日都位列沪股通前十大活跃股，其中19个交易日出现沪股通资金净流出。总体来看，上述28个交易日沪股通累计净流出18.29亿元。

预期：机构调整目标价881元

近日，高盛将贵州茅台的12个月目标价从此前的745.69元上调至881元，上调幅度达18%，并维持买入评级。这是高盛本月第二次上调茅台目标价，11月1日高盛将目标价由648.42元上调至745.69元。此次高盛上调后的价格也超过了中金此前给出的845元，成为彭博汇总目标价中的最高水平。高盛分析师表示，已经意识到了经销商超高毛利问题的茅台，正通过“新零售”模式把一大部分产品放到自己的云电子商务平台上销售。目前，贵州茅台有高达90%的产品通过经销商由第三方销售。以1瓶零售价为1500元的茅台为例，经销商获得的毛利达到了580元。

11月1日，高盛发布报告称，考虑到中国白酒市场在今年三季度的持续恢复，尤其是盈利能力的显著恢复，中国的高端白酒和中高端白酒股价将会持续增长。贵州茅台破“6”后，国内不少券商或机构也纷纷调高了它的目标价。中信证券、华泰证券、申万宏源、招商证券等给予700元以上的目标价。同花顺数据也显示，在近一年内，119家机构给予“买入”评级，51家机构给予“增持”评级，给予“中性”“减持”“卖出”等评级的机构为0家。这意味着，没有一家机构看空贵州茅台。安信证券苏铖认为，茅台的终极市值是1.85万亿元，比现在的市值高出一倍还要多。

新华社：提醒投资者不要盲目抢筹

针对贵州茅台一路飙升的股价，新华网昨天发文称，支撑茅台慢牛走势的基石，是茅台业绩的稳步上升。同时提醒投资者应理性对待，不要盲目抢筹。对此否极泰基金经理董宝珍发微博称，新华网几乎没有就个别公司发表过讨论，好像是头一回。

新华网文章分析，盘点贵州茅台的慢牛“资本”，就可以发现：茅台利用整个行业的调整期，完成了自身的市场转型，一是政务消费已经急速下降到几乎可以忽略不计，茅台已经成为中国老百姓餐桌上的优质消费品；二是从“单品独大”变为“133战略”，茅台成功实现了运营机制的全面升级；三是拓展境外市场，初步形成全球布局。2017年白酒板块全面回暖，茅台自然而然受到较之过往更强烈的上推之力。

统计数据显示，2001年，贵州茅台营收16.18亿，净利润3.28亿。2016年，公司营收388.62亿，净利润涨至167.18亿。2017年前三季度，贵州茅台已经全面超越2016年业绩，营收和净利润同比分别增长了59.4%和60.31%。

该文章还指出，能够坚持16年之久的慢牛，在A股市场上可谓稀世珍宝。揠苗助长的结果，必然导致不可承受之痛。短视的投机行为将对价值投资形成巨大伤害，茅台需要长期陪伴，才能给出最好的回报。茅台慢牛走势能否延续，更多的决定权在市场手中。对于A股投资者来说，要在股市里找到一只足以支撑价值投资理念的绩优股并不容易，何况茅台股票和茅台酒有种相同的稀缺性，以及优异的投资回报率，配得上投资者为其给出合理估值。但这并不意味着急剧飙升的股价，就是对茅台价值的最好判断。理性的投资行为，任何时候都不应该表现为不计代价的盲目抢筹。

文/本报记者赵新培供图/东方IC